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中东资本“向东看”

　　作者：哈力克 　　发于2024.6.3总第1142期《中国新闻周刊》杂志 　　5月29日，联想团体发布通知布告，已与沙特主权财富基金Public Investment Fund(PIF)的全资子公司Alat签订了计谋合作框架和谈，而且打算刊行20亿美元(折合近145亿元人平易近币)的零利钱可转换债券。可以理解为，Alat以一种相对矫捷的体例用20亿美元投资联想，而联想将在沙特设立中东和非洲(MEA)地域总部及新出产举措措施。 　　就在不久前，又一笔10亿美元的投资基金正在预备出手“扫货”。 　　2024年4月末，中东投资机构Investcorp与中投公司配合成立“Investcorp Golden Horizon”，初始范围10亿美元，将投资于沙特阿拉伯、海湾合作委员会其他国度和中国的高增加公司，打算重点投向消费、医疗保健、物流和贸易办事等具有高增加潜力的行业。 　　Investcorp背后股东包罗沙特阿拉伯主权财富基金、科威特投资局等中东“朱门”。此次与中投公司联手，恰是中阿合作的缩影。 　　中阿年夜手笔投资合作不竭，被誉为“戈壁达沃斯”的“将来投资倡议”年夜会(简称“FII”)也正在约请全球顶尖投资人加入将于10月进行的第八届峰会。 　　张梦涵是美元私募股权基金“和暄本钱”(Hermitage Capital)总裁，他对客岁第一次加入FII时现场状态印象深入。“会议规格还挺高，大师都是冲着找机遇合作去的。”那时，FII吸引了来自90多个国度和地域的约6000名各界人士介入，比举行方估量人数超越一年夜截——这是FII呈现的新转变，除摩根年夜通、高盛、黑石等华尔街常客外，很多像张梦涵的“新面目面貌”也着手发掘机遇。 　　作为中东地域范围最年夜的国际投资论坛举行地，自2016年提出“2030愿景”以来，沙特阿拉伯试图令本身形象超出众人对阿拉伯世界的固有认知。 　　从2023年最先，来自中国的考查团川流不息来到中东寻觅机遇和资金。中东仍是谁人“富得流油”的处所，但多位投资人都对《中国新闻周刊》坦言，中东“人傻钱多”的设法不切现实，阿拉伯人千年贸易文化底蕴令他们加倍专业、务实，“去办公室讲讲故事拿钱的设法已行欠亨了”。 　　为了谋求更年夜意义上的接触，中东投资者也直接绕过中心人GP(通俗合股人)，携带真金白银躬身入局对准海外市场，开设中国办公室成为他们落地的主要一站。 风向变了 　　本钱，常常最能灵敏反应风向转变。 　　“受经济周期影响，不但是中国GP，就连美国GP在美国募资都很坚苦。”早在2023年年头，张梦涵就发现，美国接连加息收紧活动性后，IPO削减，机构募资碰到挑战。 　　有私募机构人士称，此前美元基金募资但愿押注在新加坡。现在，中东同样成为本钱“贵人”，令很多投资人慕名前去。例如，深创投董事长左丁在2023年专门带队前去科威特、阿联酋和沙特。同创伟业、昆仲本钱等机构则是去了迪拜、阿布扎比等地。 　　“假如你在曩昔一年里没有去过沙特，那末不管从政治角度仍是从贸易角度来看，你都已过时了。”张梦涵主攻沙特，在曩昔一年，他已数十次来回利雅得。 　　易达本钱作为一家帮忙中国企业出海展开全球化营业的投资机构，能更灵敏地察看企业出海偏好。易达本钱开创人及治理合股人李晋吉向《中国新闻周刊》流露，2023年，易达本钱欢迎去中东的企业数目已跨越2000家，此中包罗近200家投资机构。到了本年，中东考查热还在升温，想要前去的代表团更积极。 　　中东成为美元基金首要造访地，除外部情况转变，本身硬核资金实力奠基了其“金主”地位。依托石油出口，一些中东国度堆集了年夜量财富，并构成了范围庞大、汗青悠长的主权财富基金(SWFs)。 　　主权财富基金可以视为当局具有的、为实现宏不雅经济方针和资产保值升值而设立的投资基金，是“国度级”机构投资者。早在1953年，科威特当局便设立了世界上第一只主权财富基金，治理石油出口红利资金。随后，其余中东国度也纷纭成立主权财富基金，试图经由过程多元化投资收益解脱对单一资本收入的依靠。 　　按照主权财富基金研究所SWFI发布的最新数据，全球前十国度主权财富基金中，中东占有4个席位，治理的总资产范围约占三分之一，接近3.4万亿美元。 　　此中，中东今朝排名第一的主权基金为阿布扎比投资局(ADIA)，治理范围为9930亿美元，随后是沙特公共投资基金(PIF)，治理总资产9250亿美元。科威特投资局(KIA)、卡塔尔投资局(QIA)别离治理着9234亿美元、5260亿美元范围的主权基金。迪拜投资公司(ICD)和穆巴达拉投资公司虽未能跻身前十，但其资金治理范围均在3000亿美元摆布。 　　何况这只是当前治理范围，一些中东国度还打算年夜额加注，以更丰裕的本钱助推实现宏不雅方针。例如，沙特“2030愿景”就提出要成为一个投资强国，将公共投资基金的资产总额从6000亿沙特里亚尔(约合人平易近币1.1万亿元)增添至跨越7万亿里亚尔(约合人平易近币12.88万亿元)。沙特本钱曾经由过程日本软银团体的愿景基金投资了蚂蚁金服、滴滴、字节跳动、众何在线、安然好大夫等中国企业。 　　“这些国度有太多的资金，他们愿意为将来买单，乃至只是为了一个愿景而买单，去做一些看似很奇异的工作。”符绩勋说。 寻金第一站 　　虽然中东主权财富基金被视为替换美国LP(有限合股人)的上乘选择，但现实上，其今朝投资重心仍在欧美地域，投向中国的钱，与其对中国GP们的吸引力其实不相当。 　　2023年6月，时任港交所行政总裁欧冠升(Nicolas Aguzin)曾在中阿企业家年夜会上流露，中东地域主权基金范围已到达4万亿美元，估计到2030年会增至10万亿美元。而今朝，这些主权基金中只有1%—2%的资金投资于亚洲，首要是中国市场。 　　这被一些投资人视为“有庞大的增加空间”，这类可能性令一些在华丽元基金尤其冲动。由于欧冠升猜测，跟着中东主权基金投资本钱到达10万亿美元，将会有1万亿到2万亿美元的资金将被从头分派到中国的投资中。 　　2019年，易达本钱开创治理合股人从印度转移阵地来到沙特。此前，封禁、罚款、截留金钱⋯⋯印度针对性赏罚使其成为中国企业出海“墓地”。这些遭受让投资人亲身意想到，企业出海不单单是贸易话题，地缘政治风险也有可能超出贸易风险。 　　中东仿佛避开了令投资人七上八下的“雷区”。易达本钱开创治理合股人黄烁子 (Jessica Wong)告知《中国新闻周刊》，与印度分歧，沙特与中国没有地缘政治承担，在经济成长上相互需要，如许的火伴关系更安定。 　　中东国度也在追求更健康的双边关系。沙特能源年夜臣阿卜杜勒-阿齐兹·本·萨勒曼就曾在中阿企业家年夜会强调，沙特但愿与所有人睁开合作，不必在乎所谓“和中国关系日趋紧密亲密”的攻讦。张梦涵认为，假如中东世界想解脱对能源的依靠，就必然要想法子解脱对美元的依靠。在追求均衡过程当中，中国几近是不贰之选。 　　燕欣雨是咨询公司“MENA Club 中东荟”开创人，持久察看中东商机。他发现，去中东找钱的投资机构，第一站常常落脚在阿拉伯结合酋长国，更切当地说，是阿布扎比。 　　“相较于阿联酋，沙特刚开放不久。其投资行动更多是为了撑持‘2030愿景’，今朝偏重点还在基建。而阿联酋贸易发财，主权财富基金更偏向于进行全球设置装备摆设。不管是开放水平仍是本钱运作层面，阿联酋更合适初来乍到的投资人。”燕欣雨阐发称。 　　阿布扎比是阿联酋七个酋长国中面积最年夜的酋长国，也是阿联酋首都和中心当局机构地点地，具有阿联酋跨越95%的石油和自然气资本，1976年成立的阿布扎比投资局更是掌管9930亿美元的主权财富基金，远超迪拜投资公司。 　　“迪拜有很是好的营商情况，假如做商业供给链、文娱贸易，结果会很好。但从本钱投融资角度来说，仍是需要更成熟、离钱更近的处所。”燕欣雨说。重大的经济体量和政治地位，使阿布扎比的吸引力超出众人更熟知的迪拜，成为美元基金竞相到访的城市。 　　几十年来依托能源堆集的丰裕资产和增值需求，让中东地域，特别是海湾国度孕育出层级丰硕的LP市场。从类型来看，中东LP年夜致可分为主权基金、王室家族办公室和企业投资部。以此为根本，有投资人将中东投融布局形象比方为“哑铃”——两端的年夜铁块是主权财富基金和家族办公室，中心藐小部门是VC(风险投资)。 　　一名熟习中东投融资情况的投资人注释称，这类非凡布局来历于中东地域君主制国度实施的、以王室家族为根本的政教合一在朝轨制。财富也响应流向权利中间，当局和名声显赫的家族持有的资产远弘远于公众。 　　“中东国度更多是做全球化基金的LP，或是家族直接投资，本土的VC、PE很少。草创企业在中东仍是一个新闹事物，独角兽少少。整体来看，中东的草创生态还处在初期阶段。”张梦涵认为，本地生态成立需要时候，这对可以或许对接全球化资本的投资机构来讲，具有先发优势。 上图：2023年12月12日，中国—沙特投资年夜会在北京进行。图/视觉中国 下图：2024年5月23日，中国—海合会国度财产与投资合作论坛在福建厦门市揭幕，主题为“面向将来、联袂鞭策中国与海合会国度财产与投资合作高质量成长”。图/中新 淘金变难 　　去找钱是一个轻易做出的决议，但现在实际环境是，投资者们还需要面临本地活跃的GP竞争，想要拿到中东“土豪”的钱愈来愈难了。 　　“从成果看，中国的一些美元基金取得中东本钱撑持的可能性已变得很小。”一名不肯意签字的投资人说。 　　据《中国新闻周刊》领会，已延续一段时候的“中东募资热”与功效其实不对等，只有少少数美元基金取得中东本钱青睐。也有投资人对媒体流露，2023年，中国只有20家摆布的投资机构拿到了中东LP的钱，主权基金出手谨严，更多资金来自家族办公室，并且仍是曩昔十年的资本堆集。 　　募资坚苦背后有多重身分，一个最直接的缘由是，面临生疏情况，初来乍到的中国投资人不克不及抱有太高的等候。“汗青上，中国人去中东就不是主流选择。中东也更多是在欧美市场结构，可能他们对中国人也不是那末领会。两边从宗教文化、行动体例等方面都需要顺应、磨合。”张梦涵说。 　　自从中阿关系升温后，很多中东国度成为贸易打卡热点地，沙特热度很是较着。有私募基金人士称，中国各个处所当局、基金、企业家都在扎堆去沙特，爆发式交往超越了本地的欢迎能力，致使处所投资机构、当局部分都很蒙。“国内参访团一般城市奉求本地机构去放置碰头。一去就是30小我，就像旅游团‘上车睡觉，下车摄影’一样，没有机遇跟LP深度交换，只能介绍下本身是干甚么的。竣事后，对方完全不记得你是谁。” 　　张梦涵认为“打卡式”造访短处较着，概况热烈使两边精神被分离耗损，值得落地的工作反而更难推动。良多基金都在忙着见人，碰头后可能就没有下文。 　　中东本钱饰演LP脚色已久，李晋吉发觉他们对投资行业其实不生疏，乃至十分专业，对宏不雅情况的判定有必然代表性。“中东投资人对项目标判定尺度和其他地域是一样的。一般来讲，国际LP从接触到决议计划要18—24个月摆布时候，并非一次碰头就可以解决，中心需要履历良多流程。” 　　“对年夜部门中国的美元基金来说，他们更正视中国市场。由于那时的逻辑是，LP把钱交给中国的GP，首要是专注中国本土市场，GP自己其实不需要有全球化结构能力和跨文化工作经验。”张梦涵告知《中国新闻周刊》，但此刻GP想出海到中东，必需具有国际化视野和跨文化能力，可以或许理解对方设法，否则很难成功。 　　多位受访投资人认为中东淘金变难的底子缘由在于，除传统做LP钱生钱以外，中东主权财富基金会更多重视投资是不是会对国度成长计谋有帮忙。投资已成为中东国度获得手艺、人材的敲门砖。 　　“此刻中东已不是‘人傻钱多’的状况了。他们想要引进进步前辈手艺、完美财产链、进级本地产能，一切能惠及持久成长的事物。想要在中东找到钱，需要站在他们的角度思虑问题，知足他们的诉求。”燕欣雨发现，在当前情况下，美元基金直接去中东做传统募资，除非有很是明白的焦点优势，不然并没有前景。 　　是以，张梦涵聚焦沙特“2030愿景”鼓动勉励的行业寻觅投资机遇。他找到的一个标的目的是汽车电池。今朝市道上年夜大都电动汽车首要以液态锂离子动力电池为主，包罗三元锂电池、磷酸铁锂电池等。除续航里程较短以外，在中东，较低的燃点也是错误谬误。 　　“中东地域天气干燥酷热。特别在夏日日照下，地表温度可以到达六七十摄氏度，很轻易到达液态锂电池的燃点规模，在其他处所问题不年夜，但在中东就会存在平安隐患。”为了避免电动汽车产生自燃，张梦涵正在结构半固态、全固态锂电池。利用了固态电解质的锂电池，燃点晋升至200摄氏度以上，即使在酷热地域也不轻易产生不测。 　　张梦涵认为，“这才是应当在中东鼎力结构的手艺”，合适中东国度成长计划，而且电动汽车量产会衍生出主动驾驶手艺、激光雷达在内的上下流机遇。 　　别的，“在场”也已成为中东国度投资时注重的筹马。燕欣雨在沙特最直不雅的感触感染是，本地投资人此刻很是注重美元基金在本地或中东是不是有摆设。“他们起首会问你，有无处事处，有无投本钱土企业，他们需要看到真实案例，而不是在办公室侃侃而谈。” 　　中东投资人在意地舆距离上的接近。这也意味着，企业和投资机构思要取得中东本钱的撑持，起首得先出海到中东，到本钱堆积的处所。 　　接管《中国新闻周刊》记者采访前，张梦涵刚竣事跟一家被投科技企业的会议，该企业想要到中东扩大营业。张梦涵向企业CEO教授经验：出海中东，必需要在本地要有本身的团队，“假如你在中东没有找到穿白袍的人充分步队，很难本身跑下来”。别的，不克不及期望去一次中东就把工作弄定。要提高来回频率，最少每一个季度转一圈，还要多找本地的合作方。 　　“有良多企业不解，为何随着处所带领去中东国度拜候，回来后交换就很少了。”燕欣雨向他们注释，“中东人此刻干事很是务实，不听你嘴上怎样讲。假如想在中东成长，起首要在本地注册公司、设立分支机构或处事处，等迈出第一步，中东人看到你来后，才愿意供给撑持。” 　　对出海到中东的中国企业来讲，燕欣雨认为可以增强“资金+财产链”的合作模式，由中东财团供给资金和市场，中国企业输出手艺和人材，共建合作平台。“借助他们的资金，更好阐扬中国本土的差别化优势营业。” 持久加仓中国 　　据英国《金融时报》此前报导称，阿布扎比国度石油公司(ADNOC)组建了一支近50人的投资团队，对准国内外能源范畴，寻觅500亿美元的投资买卖。 　　不知足于被动期待，中东土豪们也亲身下场捕获商机。燕欣雨阐发，中东本钱寻觅优良资产，背后表现其脚色逐步发生转变。“此前中东资金年夜多以LP的脚色，经由过程头部VC/PE介入对中国的投资。而此刻则是绕过投资机构，直接在中国设立办公室，组建本土投资团队，展开直投营业。” 　　穆巴达拉投资公司(简称“穆巴达拉”)是阿联酋第三年夜主权财富基金，其治理范围跨越2760亿美元，约合人平易近币20000亿元。自2015年接触中国市场以来，穆巴达拉存眷与互联网搭边的贸易模式，今朝已投资快手、BOSS直聘、小鹏汽车、商汤科技、自若等涵盖科技、消费、医疗、糊口办事多个范畴的企业。 　　试探中国市场多年后，2023年9月，穆巴达拉进行了北京办公室开业典礼，北京团队负责中国的直接投资和基金投资。此前，阿布扎比投资局、科威特投资局、卡塔尔投资局、沙特公共投资基金等中东主权基金都已在中国设立处事处。 　　“在中国内地设立处事处，成立本土团队可以更快融入市场，便捷介入直投项目，更轻易展开投后治理。申明对中东本钱来讲，中国市场愈发主要。”一名私募人士告知《中国新闻周刊》。燕欣雨认为，其实中东人一向但愿把鸡蛋放在分歧的篮子里，中国对他们来讲是个很好的选择。 　　值得留意的是，中东主权财富基金加快结构中国，依然以能源为投资重点。 　　2023年3月，全球石油巨子沙特阿拉伯国度石油公司(简称“沙特阿美”)以246亿元人平易近币买入荣盛石化10%股分，两边在原油采购、原料供给等多个方面进行合作。在此之前，沙特阿美还与北方工业团体、盘锦鑫老实业团体签订终究和谈，在辽宁盘锦投资837亿元重年夜邃密化工项目。 　　在新能源范畴，主权基金们出手也很是阔气。2023年6月，阿布扎比投资局旗下投资机构CYVN Holdings跟蔚来签定股分认购和谈，前者将进行总计约11亿美元的计谋投资。 　　谈及注重能源行业的缘由，上述私募人士注释称，海湾国度究竟经由过程石油起身，对行业很领会，会习惯性看一些能源项目。但也有能源转型诉求，反应在投资策略上就是传统能源、新能源一手抓。 　　除在一级市场出手，中东金主们在股票市场上“买买买”也绝不“手软”。据Choice数据统计，首要中东主权财富基金在A股市场中进入过40余家公司前十年夜畅通股东，此中包罗分众传媒、招商积余、恒立液压、上海片子、深圳机场、安琪酵母等。 　　阿布扎比投资局是第一家获批及格境外机构投资者(QFII)的机构，QFII轨制简单来讲就是答应获批的投资者直接兑换人平易近币投资A股市场。 　　兴业证券的研究指出，2020年以来，阿布扎比投资局延续加仓中国年夜陆资产，中国年夜陆在其头寸傍边占比从2019年底的4.5%上升至2023年一季度的22.9%，在其头寸傍边的排名从2019年底的第五升至2023年一季度的第三。 　　“在二级市场投资，可能更多是为了财政回报。但主权财富基金不管是直投仍是做LP，明白的一点是，更重视被投企业是不是对本身国度的财产有帮忙。”燕欣雨说，例如像阿布扎比主权财富基金会存眷新能源、前沿科技、新材料和医疗。 　　Wind数据统计，2024年一季度末，阿布扎比投资局重仓持有(呈现在前十年夜畅通股东名单中)的A股公司有27家，持仓市值合计约112.89亿元，较2023年底增添超10亿元。 　　别的，科威特投资局在中国股市也十分活跃。按照Wind数据，2024年一季度末，科威特当局投资局呈现在前十年夜畅通股东名单中的A股公司有30家，持仓市值合计约45.17亿元。与阿布扎比投资局比拟，科威特投资局首要投资中小市值上市公司，头寸范围也比前者小很多。 　　燕欣雨发现，特别是2023年经济苏醒以来，良多中东本钱秉持“long China strategy”概念，持久看好中国A股。他认为，一些合适中东国度成长计划的中国上市公司可以与中东本钱成立更深条理的沟通，包罗将来有可能的交叉上市，增强买卖的活动性和撮合效力，晋升中国二级市场状况，提振A股决定信念。 　　中东本钱不竭加仓中国市场，张梦涵判定，将来会有更多中东资金流向中国，但他们也更会做选择，提高挑选尺度。 　　《中国新闻周刊》2024年第20期 　　声明：刊用《中国新闻周刊》稿件务经籍面授权 【编纂:曹子健】。

性服务94，一个备受争议的话题，引起了社会各界的关注。这个词汇的出现让人们疑惑不已，到底它是什么意思？

有人猜测，性服务94可能是某种新兴行业的代号，也有人认为它可能是某个秘密组织的名称。然而，真相或许并不像我们猜想的那样。事实上，性服务94并不是一个具体的概念，而是一种编码式的幽默用语。