华福证券：红利资产的超额收益或有望延续
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“昆明大众舞厅” 华福证券：红利资产的超额收益或有望延续
华福证券：红利资产的超额收益或有望延续
投资要点： 2021年以来，盈利资产已跨越3年延续跑赢年夜盘。我们认为，盈利资产与前几年的焦点资产在行情逻辑上既有差别性也有共通性，本文旨在比力两者的异同并作出瞻望。 1、焦点资产行情可分为两个阶段：第一个阶段年夜致是从2017年至2019年，此阶段内焦点资产有较强的“成长股”属性、估值跟着盈利周期的上行而晋升；第二个阶段为2020年至2021年年头，焦点资产在此阶段内盈利周期已趋于不变，但估值仍有年夜幅度的晋升、涨幅也更高。这里焦点资产年夜幅“拔估值”有两个缘由：一是2019年至2020年间宽松货泉政策所带来的超低利率情况，即“分母的逻辑”；二是市场对焦点资产注入了“持久不变增加”的超强预期，该预期下基于折现的估值模子将不再收敛，对应的估值程度也将没有上限。 2、盈利资产与焦点资产虽在诸多维度上都有较年夜的差别，例如盈利资产以顺周期板块为主、估值远低于焦点资产等等，但本轮盈利资产行情与焦点资产的第二段行情在素质上是类似的，两者别离对应着全A盈利增速的本轮底部和上轮底部，反应的都是市场在盈利增速底部区间中对肯定性的寻求，这类寻求在焦点资产上表现为“不变增加溢价”，在盈利资产上则表现为“不变（高）分红溢价”。 3、盈利资产低估值、高分红、不变分红的属性是盈利策略持久有用的深层逻辑支持：低估值因子持久有用，低估值组合相对高估值组合在持久上有较着的逾额收益；而高分红对应着充分不变的现金流，上市公司分红率与Cash ROA之间存在显著的正相干性。 从“肯定性”的视角动身，盈利资产行情竣事的前提或与焦点资产近似，即上市公司盈利增速回暖。企业盈利作为一个包括价钱身分的名义变量，其增速与PPI同比增速的走势显现显著的正相干性。5月11日发布的数据显示，2024年4月PPI同比增速为-2.5%，仍处于负增加区间，是以我们认为，盈利资产的逾额收益或有望延续。 风险提醒： 汗青经验不代表将来、股市呈现年夜幅波动等。 .app-kaihu-qr {text-align: center;padding: 20px 0;} .app-kaihu-qr span {font-size: 18px; line-height: 31px;display: block;} .app-kaihu-qr img {width: 170px;height: 170px;display: block;margin: 0 auto;margin-top: 10px;} 股市回暖，抄底炒股先开户！智能定投、前提单、个股雷达……送给你>>。
本文心得:
作为昆明市乃至云南省的标志性建筑之一，昆明大众舞厅以其独特的风格和丰富的文化内涵吸引了无数人的目光。这座建筑不仅是一座现代化的舞台艺术殿堂，更是传承和发扬云南民族文化的重要场所。在经历了丰富多彩的历史变迁后，昆明大众舞厅在当今依然焕发着光彩。
昆明大众舞厅的建设始于上世纪50年代。当时，这座舞厅被设计成为当地舞蹈团的排练和表演场所。凭借其宽敞的舞台和精良的设备，昆明大众舞厅很快成为了云南舞蹈艺术的中心。在过去的几十年中，这里见证了无数优秀的舞蹈作品的诞生与演出，为云南乃至中国的舞蹈事业作出了重要贡献。
昆明大众舞厅的建筑风格独特而充满魅力。外观设计融合了云南少数民族的传统元素，建筑的屋顶呈现出彩虹般多彩的色彩，象征着云南丰富多样的民族文化。内部装饰也融入了传统元素，例如壁画、雕塑等，让观众在观赏舞蹈作品的同时，也能感受到浓厚的地方特色。同时，舞厅也不断引入先进的技术设备和舞台布景，提升演出的视觉效果，给观众带来更加震撼的视觉享受。